向別行取經 在萎縮市場逆勢成長

向別行取經 在萎縮市場逆勢成長
在探訪將近三百家企業後，銷售風扇與機殼的曜越科技，為何會成為智融創辦人施振榮眼中，最理想的投資對象？答案之一，曜越就是施振榮口中微笑曲線的忠實奉行者。
曜越即將在今年十二月上櫃，日前與櫃價格約在五百元左右。在此之前，所有散熱模組的上市櫃公司中，梅雨哦一家只專營品牌。譬如建準、超眾與奇鈜等，這些公司雖有自有品牌，但都堅持自擁工廠生產甚至垂直整合製造。然而，曜越卻堅持專營品牌，其雖在東莞擁有工廠，但只負責最後組裝，以確保專利技術不會外流。
今年由於原材料銅價上揚，身兼製造與代工的台灣散熱產品概念股如雙鴻，被成本拖累，呈現虧損；業強今年的獲利也較去年衰退，因為代工合約價格一簽就是一年，很難調整。再以獲利能耐排名，曜越今年超過六元的每股稅後盈餘（EPS）水準，將僅次於力致。
桌上型電腦市場正在衰退，在這個衰退的市場裡，曜越為何能在「二○○七勤業眾信台灣高科技Fast 50」中，獲得營收快速成長第二十二名，以及獲利快速成長第二十九名？原因，當然不只是運氣好而已，而是，曜越奉行微笑曲線的原則，緊抓住設計與行銷兩個最重要的環節，並且，落實到底。

研發實力：向汽車業、冰箱業借點子

走進曜越位於深坑的實驗室，兩台電腦告訴運轉，配合一套約兩百萬元的軟體，物理方程式正在計算熱流的速度與方向，這跟國外觀察氣象的技術相同。然後，一台名為風洞的機器，原理如同飛機製造需要研究流體力學般，讓人測試風扇業型設計的阻抗值。「你看，這個雷射光如果打下來，告訴攝影機會拍下來，可以讓你看到空氣怎樣流的。」曜越熱傳研發事業部協理李岳勤說。
機殼、電源供應器與散熱風扇，外界人看曜越是賣三個獨立的產品線，但是在曜越董事長林培熙眼中，「我們其實是在賣一個散熱管理方案，」一台電腦散熱要好，不是靠風扇會散熱即可，連機殼把散熱的洞開在哪裡，才不會讓機殼裡的氣出現亂流，這中間牽涉了材料學、流體力學與熱傳導技術。
民國八十八年才成立的曜越，在市場是晚進者。但林培熙與總經理潘建銘等人，卻在原任職的公司——全球最大散熱廠商愛美達（AAVID），看到snare方案如何用在核能發電、火車煞車引擎，甚至是飛機生產，產生了各種創新的想像。
機會，則來自於網路崛起，讓新品牌宣傳的成本降低，而網路養成的游戲玩家，將來對於電腦散熱產品的需求將大增。因為電腦速度越快，散熱的問題不解決，不僅會產生噪音，更會造成不穩定。於是他們決定成立曜越，針對電腦玩家市場，成為頂尖的散熱品牌領導者。
「你看這個，就是從汽車產業借來的點子。」林培熙拿起一個散熱器，裡面有小小的水冷式散熱器。過去台灣PC產業都是在做熱導管式的散熱器，但逐漸不敷使用，曜越看到汽車產業就是用水來降低溫度，於是跑去跟汽車零組件廠商談，希望引進其中的散熱排技術。當然，一開始，也是碰壁，「兩邊邏輯完全不同，電腦產業量大，汽車產業能無法負擔，且我們淘汰速度很快，他們也無法理解。」林培熙說。
雙方磨合到最後，曜越進入技術，把原本放在汽車裡大大的水冷散熱技術，縮小成一片卡狀，插在主機板上，成為第一家水冷技術量產放在PC產業的廠商。市場平均一個散熱風扇賣到五百元，算很不錯，這個水冷方案初期售價就賣到五千元。
最近，曜越打算從冷凍空調產業取經，也就是所謂的冰箱，意思是說，未來曜越的散熱模組裡，可能還會有一個小小的壓縮機。當然價格自然不菲，「一台不想大概一萬二千元，這個大概也差不多。」林培熙說。
但只要產品創新，就能抓住客戶？面對大型主機板廠商如華碩與技嘉，陸續投入機殼與風扇生產，曜越該怎樣因應？

行銷能耐：養客戶，能抓住玩家需求

一套擁有二萬一千人有效資源的資料庫，是曜越的秘密武器。曜越透過每個月至少贊助二十到二十五個LAN Party玩家，與高階玩家建立網絡，他們甚至於還「養」（長期贊助）網路游戲大賽的參賽隊伍，一方面做口碑，一方面去觀察他們的使用習慣與喜好。
「連未來會流行什麼顏色都要預測出來。」曜越行銷經理林孟頡說。比如今年是銀灰色會在玩家中當道，這些枝微細節，都是曜越從玩家的意見得來的。當其他大廠都是聽代工客戶的意見行事時，曜越直接跳下來，去聽消費者聲音。
相較於一般電腦用戶可能是兩年換一次電腦，這些玩家通常是三個月更新一次電腦配備。曜越就是透過這些調查，隨時替產品做更新，「我們不要求破壞式創新，只要能維持式創新即可。」林培熙說。
光華商場的經銷商紐頓電子觀察，「曜越很大的買點在產品線很齊，」別人通常擺出三到五種產品，曜越能一次擺出十五種。曜越的代工廠商也認為，曜越抓住玩家的行銷能耐確實不錯。
不過曜越並非沒有隱憂，桌上型電腦市場萎縮，已是長期趨勢。然而，林培熙對於整體市場萎縮的反應，並非是急著趕快擴張產品線，跨足製造，或是進入筆記型電腦市場，而是，「我們先把眼前的事情做好，比較重要。」
因為根據市場統計，整體網路玩家市場仍以兩位數成長，微軟推的新作業系統Vista效應在明年展現，對通路組裝散熱品牌都有幫助，若以桌上型電腦玩家組裝市場規模倒推，目前曜越占有率約七‧五%左右，成長空間仍大。
因此，林培熙決定，選擇做品牌，就要把核心能耐深入下去，就算是只占全球PC市場約一‧五%的桌上型電腦玩家組裝市場，對他而言，用心，也能挖出金礦。

三段投資述教你趍吉避凶

《透視磊震盪》香港Ｈ股創新高，還可以買嗎？

三段投資術教你趨吉避凶

Ｈ股，這塊最接近中國經濟成長的資本市場，風雲迭起，面對讓人心驚的漲幅，想在香港股市獲利，該如何操作？

「可吼、可吼」，是現在香港最流行的一句話。

可吼，就是可以持有、hold住股標！

但，如今震盪不已的香港Ｈ股，還可以持續「可吼、可吼」嗎？

美國次級房貸風暴引爆的全球股市回檔，中國，依舊是最不受影響的股市。除了中國股市這個最封閉的市場，全球主要股市，就屬香港股市漲幅最為兇猛！

從八月十七日全球股災至十月五日，港股漲幅三六‧五%，優於美國道瓊指數漲幅七‧五%，台股漲幅一八‧九%。港股當中，代表H股的國企指數（編按：H股指中國證監會批准到香港上市的中國企業，以大型國營、龍頭企業為主）漲幅更優於港股，達五九‧四%。

把時間再拉遠一點看，七月十二日，《商業周刊》推出一零二五期封面故事「就是要買H股！」至今，H股漲幅已達三四‧五%。意即，如果你跟著《商業周刊》腳步投資港股，短短八十五天內，便可贏得平均三四‧五%的報酬率。反觀同期間，台股漲幅僅二‧八%（見圖）
不過，高處不勝寒，H股正面臨多空交戰的考驗。十月二日，香港恆生指數單日大漲千點後，接連兩天指數大震盪。其中，占港股交易量五成的中資股裏頭的H股，漲跌尤為激烈。H股漲、跌都兇猛，主因為港人口中「北水對空軍」的多空對決。

「北水」，泛指中國法人投資人與小散戶匯集南移的資金兵團，包括QDII（合格境內機構投資人）與中國散戶的「港股直通車」（編按：泛指中國政府開放中國散戶投資香港股市的政策）。「空軍」，則指近期賣出港股，看空港股後市的國際機構投資人與大戶。

當前局面，多空對決

外資「空軍」減碼在先

中國「北水南移」逢低承接在後

今年五月起，大陸官方開放QDII可以赴海外投資，香港被列為首個試點市場。首支基金「南方全球精選配置基金」，九月十二日募集當日，就募集達人民幣五百億元（約合新台幣二千二百億元）！一日募爆，遠超過預定的人民幣一百五十億元規模。而隨後核定的兩檔QDII基金，也檔檔募爆。

一日募爆，意味中國股民翹首盼望「錢進香港」。而從中國基金的操盤人到散戶，最熟悉的企業，莫過於香港掛牌的H股！

根據外資券商魔根大通（JPMorgan）預估，未來一年QDII資金將達港幣六千九百八十億元（約合新台幣三兆元）；而另一家券商魔根士丹利（Morgan Stanley）則估計，十一月有望上路的「港股直通車」方案，每年將吸引港幣七千六百億元（約合新台幣三兆二千億元）流入香港股市，引爆香港恆生指數直逼三萬點大關。

但「空軍」也不甘示弱，最明顯的例子就是股神巴菲特（Warren Buffett）

巴菲特分別在七、八月，售出中石油，持股比率從一一‧零六%降至九‧七二%；新加坡淡馬錫控股近日也將中國遠洋持股，從八‧二%降至六‧九四%；荷蘭銀行賣出中石化，持股由六‧三六%，降到四‧八六%。「空軍」還包括香港首富李嘉誠，九月底，他將南方航空持股從一六‧五一%降至一四‧六一%。

從中石油、中國遠洋、中石化到南方航空，全都是H股。從股神到華人首富減碼H股，代表一股「港股漲多回檔」的勢力，這股勢力，被港人稱為「空軍」。

「北水」，則是接棒演出港股行情的中資。實來香港自營部副總裁歐宏傑分析，以巴菲特為首的國際資金一減碼，馬上就有資金接手，代表港股的H股短線雖有震盪，但長線依舊看好。「更何況，巴菲特、李嘉誠他們只是減碼一部分，並不是全數出清持股退場；價值型投資者而言，先減持一部分是正常的，這也代表他們不確定是否已經到頂了，不然，全賣！」凱基證券香港營運總裁鄺民彬強調。當北水與空軍在香港這蕞爾小島上廝殺，身為典型中國概念股的H股，風雲迭起。在此關鍵時刻，投資人該如何因應？

本刊走訪國內外投資機構，提出「短多、中空、長多」H股三階段投資策略。也就是說，要麼做短，要麼做長，千萬不要做中間。

短線局面，挑戰兩萬點大關

時間：現在起一季以內

策略：避開投機股，選擇藍籌股

短多，指的是一季內，H股仍有上漲空間，但需留神有大幅修正可能。例如，被稱為「香港股神」的恒基兆業地產主席李兆基指出，恆生指數到農曆年前，會超越三萬點大關，其中H股將飛越兩萬點大關！但，操作部位逾新台幣一百億元的摩根富林明亞洲基金經理人趙心盈卻提醒：「（港股）還是看好，但震盪未來會更大。」因為代表H股漲幅的國企指數，今年以來上漲達六九‧六%！代表短線漲幅已大。再加上「空軍」拋售，極易引發上沖下洗，心臟不夠強的投資人，很容易被洗牌出場。但另一方面，大陸核可的四檔QDII基金，預估將在十月底前陸續進場，帶動中國民間北水南移的投資熱潮，H股回檔，往往就是北水逢低接棒的時點。因此，H股短線回檔後，仍有大漲機會。例如，一位投資港股的台股投資專家，持有的H股江西銅業，在八月度遭外資提出「財務惡化」的研究報告，當天股價從每股港幣二十三元下跌至十六元，心慌的他，就此殺出股票，而忘卻當時持有江西銅業的基本面理由：「原物料價格持續上揚」的長線趨勢。如今，江西銅業股價早回漲至每股港幣二十六‧六元，與十六元的殺出價相比，一來一往落差就達六六‧二五%的漲幅價差！鄺民彬認為，港股後市持續看好，但「升幅大，必然有回調的壓力，這是一定的。」

「有人用香港股市A股化來形容港股，但這個詞太極端、太泡沫了！」鄺民彬說，香港過去掛牌的產業，是以金融、地產為主的成熟產業，但隨著中國企業H股、紅籌股（編按：具資背景並於海外註冊及在香港上市的公司）、中國民營企業的加入掛牌，讓香港成為股市裏的新興市場！香港股市的本益比，也將享有新興市場的高本益比。鄺民彬分析，香港股市，現在平均約二十倍的本益比，相比中國A股達五十倍的本益比，就成為多頭市場下，追逐價差的題材。不過，投資人依舊要慎選股票。例如，具備中國升息題材的平安保險，本益比已達五十三倍，不宜追高。

再從資金面看港股。美國降息，全球資金更湧入香港。「恆生指數十月二日重挫後，為什麼接著兩天沒有回跌調整？其實，是滙豐控股穩住了恆生指數。」歐宏傑指出，這代表的意義，就是資金暫時轉入大型藍籌股（即績優股）如滙豐控股，再伺機而動，並沒有撤出香港股市。

因此，從現在至年底的短期震盪期，歐宏傑建議，港股投資人不妨把資金停泊至大型藍籌股。也就是說，投資人在挑選H股時，盡量避開成交量小、短線投機味濃的投機股。短多後的港股，面監奧運最大利多出盡的「中空」期。

從明年初到明年八月的北京奧運，投資人須更加小心。因為，聰明的國際炒家，面對相對全球股市漲幅已高的港股，可能在奧運這個超級大利多真正降監前，落袋出場，轉為空方。中線局面，奧運利多出盡

時間：明年初至八月

策略：別做貪心人，停利出場

「市聲上永遠有一部分聰明的投資人，他們肯定會在明年八月北京奧運前出脫！但是呢，還有更聰明的人，會在七月前就沽出（賣出）；還有更聰明的人，會有六月沽出；還有更更更聰明的人，更早賣出！」鄺民彬這樣說。

由於香港股市是搭著中國股市熱而往上大飙升的，而H股連動性更高。歐宏傑就建議，投資人若相信中國A股會從五千點漲至八千點，不妨就投資指數型基金如A50，設定好在指數達八千點前就獲利了結。例如，明年八月的北京奧運，也許有機會飆升至八千點，就不妨在七千六百點至七千八百點間就停利出場。投資人也可以同步賣出H股持股。「當市場不斷上升之際，每個人都不會認為自己是最後一隻老鼠！因此出現聰明人理論，聰明的人，會在市場越來越火熱之際，提前出場，不過呢，不貪心的人，永遠是少的。」鄺民彬以他觀察數個景氣循環的心得，提供警語。

在北京奧運前，漲多的港股，相比封閉的中國股市，更容易成為國際炒家的狙擊對象。因此，從明年初到明年八月，將是投資港股的「中空」危險期。尤其，美國聯準會前主席葛林斯班（Alan Greenspan）認為中國股市的泡沫化，相當一部分是來自於企業盈餘的大幅成長。但，這個成長並不扎實。因為，企業盈餘的成長，相當一部分是來自企業投入股市所得的獲利，而就此循環不斷，但，這個循環不可能永遠往上上，遲早會掉下來的。

因此，發熱的中國大陸經濟隨時面臨「軟著落」、「硬著落」的問題，將隨時牽動中國企業的運作，同樣將影響中資股交易占港股成交額一半的香港股市。「中空」，將是台灣投資人面對明年的港股時，必須具備的保守心態。

但，若長線來看，港股依然是價值型投資人，在不得敲進對封閉的中國股市之際，最佳的長線標的。七月中旬，歐宏傑提供《高業周刊》讀者H股四問：「一、本益比有過高嗎？二、中國會持續開放嗎？三、中國經濟會下滑嗎？四、股市結構會往又深又廣的方向移動嗎？」

今天來看，中國移動、中國人壽、招商銀行等質優H股，短線股價漲幅大，本益比已經較七月中旬提高不少例如，中國移動就從當時每股約港幣九十元，飆漲至如今的港幣一百三十元，漲幅已達四四%。但，其餘的「三問」，答案依然是肯定的。而第一問，在經過明年北京奧運前的炒家賣壓整後，依然具備長線投資的價值。

長線局面，港中經濟趨於一致

時間：明年八月至二零一零年

策略：循升息、內需題材汏弱留強

而在明年八月的北京奧運，利多出盡，「中空」消化賣壓後，鄺民彬預測，接下來又會是二零一零年上海世博會的利多接棒演出。換句話說，經濟發展長線看好的中國，絕對不缺題材。這也讓與中國經濟掛鉤最深的H股，同樣受惠最大，長線看好。

歐宏傑也認為，獲得H股國際配售的大法人，通常都要鎖股一到兩年，他們是對中國經濟長線看好的長期投資人。長期來看，與中國經濟成緊密相關的香港股市，將與中國更緊密的融合，從資產價格到股市價格，都逐漸與中國趨於一致。

換句話說，就算現在資金行情正熱的香港股市，國際資金暫時抽離，未來依然有寵大源源不絕的中國資金湧入香港。從中國境內機構投資人（China DII），到開放個人投資港股的「港股直通車」，都會是最大的「北水南移」，由中資接棒熱情演出。

香港、中國經濟趨於一致的大趨勢，就是投資港股的長線準則！值此之際，投資人不妨乘機檢視手中持有的H股，汰弱留強。例如，在中國A股與香港H股雙掛牌者，若相對A股折價幅度過高，例如儀征化織、上海石化等股票，就宜減碼出清，避掉投機股。而中國升息趨勢不變，可長抱質優銀行、壽險股；中國內需未來數年依舊強勁，H股的內需、消費、基礎建設，長期看，同樣具備投資價值。H股股價已經爬到半山腰，再往上，風險升高。依照「短多」原則，投資人再往上點，便可見好就收，先行下山，否則可能遇到暴風雪，在「中空」裏滅頂。若堅持在上攻頂，依照「長多」原則，最好續抱一年以上，莫中途慌亂逃逸，喪失體力。出頂的美麗風景，將留給策略最清晰的投資人。

人才輸出，五年內全球白領薪資停滯

觀察家預言，到二○四○年中國將取代美國成為世界第一大經濟體的道路，最大的障礙將來自何處？

親身觀察中國達十八年，《金融時報》前亞洲主任肯吉認為不是威權政治、貪污、戰爭，他的答案是：缺乏自然資源，環境污染，中國成長可能因此趨緩，「它是所釋放的饑渴，連世界上最偏遠的角落都能感受到。」

全球污染最嚴重的二十個城市裡，有十六個在中國，二○○九年中國將取代美國成為第一大的二氧化碳排放國，指責也會隨之而來，中國震撼國際的將不只是經濟實力，也包含對環境的副作用，以下是專訪記要：

《商業周刊》問（以下簡稱問）：有人認為二○四○年，中國會取代美國成為第一大經濟體，你認為呢？中國最快二○三五看成為第一大經濟體往後要四個地方資源才夠飼養她

肯吉答（以下簡稱答）：中國有沒不可能取代美國成為第一大經濟體：我的回答是相當可能，以整體經濟來看，中國在二○三五年、二○四○年或二○五○年，確實可能取代美國成為第一大經濟體，但是以人均收入（per capital income）來說，中國永遠不可能取代美國成為第一大，到少你在二十一世紀不會看到。

問：為何你永遠這樣認為？

答：他們的人實在是太少了，因為美國有三億多人，但是中國有十三億人口，是美國的三倍多，這意味著假設中國人均所得和美國一樣多，中斬經濟實力是美國現在的三倍大，我不認為會這樣，因為環境會限制。真的，中國幾乎將土地、水和空氣，任何低能 想像的資源消耗殆盡。（停頓三秒）例如缺水，特別是中國北方。中國已經是世界上最大的大豆消耗國，最大的影響是，巴西為了種植大豆，加速砍伐亞馬遜雨林，每年都有像比利時一樣的雨林被砍掉改種大豆，農民種植大豆送往中國亞馬遜雨林對於環境相當重要，中國的需求正加速雨林消失。此外，中國是世界上第二大二氧化碳排放國，二○○九年，中國將取代美國成為第一大二氧化碳排放國，這會讓臭氧層消失，加速地球暖化。我不是說中國不能如歐美國家一樣消耗這些資源，當然他們可以、也有能力，但是客觀來說，世界上就是沒有這多資源，讓中國像當初美國成長一樣快速消耗資源，中國自然之友（Friend Natural）的創辦人梁從誡認為，假設中國像美國過去一樣快速消耗資源，我人需要四個地球！（加重語氣）

問：所以你認為資源的問題，會影響中國成長？

答：必然如此，讓我們談談客觀限制。現在，我站在北京、十五樓高的辦公室裡，北京今天的能見度算好的，但是入窗外一望，我只能看到幾個街區，能見度實在不好，空氣污染糟到令人不敢相信，此時，有三十五萬人因為污染夭折；假設情況不改善，死亡人數會持續增加，這些人最後必須接受醫療，這對中國醫療體系來說負擔很大。還有，缺乏土地一直是限制中國成長的重要因素，中國有22%人口住在7%可耕地上，人口的壓力很大，這意味著平均每位農家只有半畝地可以種植。在英國有幾百畝，而美國是幾千畝地，幾百年來，耕地過小是中國成長工最大限制。耕地過小的問題以後只會更嚴重，因為中國城市成長相當快速，很多耕地都拿來做開發區，開公路、建鐵路，中國脆弱的資源，加上缺乏自然資源，正在影響中國成長。

問：對於中國嚴重破壞環境，是否各國會採取行勸因應這個問題？

答：嗯！錄二○○九年中國取代美國成為第一大二氧化碳排放國，大家就會開始指責中國。根據美國環保署報告，加州25%的主要污染是來自於地球另一邊的中國，未來更會逐漸增加，即便責怪中國不是很公平，但事實如此。貧富差距不會讓中國崩潰鄉村低廉人力反而是經濟成長動力

問：今年三月，中國實施一項有害物質限制條例，必須在產品上標示有害物質，看來似乎他們開始重視這個問題？

答：中國政府確實有做一些事，但是不夠，和問題相比，他們實在做得不多。你知道嗎？在中國，有七成的河川都被污染，全球十六個污染最嚴重的城市都在中國。不過在最近人民大會方程裡，中國政府已經更願意談到環境污染的問題，溫家寶談到更多環境的問題。歐美將製造業入中國移，污染也跟著移動，因此歐美對於中國污染問題也必須負責。我想再過幾年，各國政府應該會認知他們必須對這些污染負責，他們必須花錢清理。

問：過去一直有人認為中國即將崩潰，你認為呢？

答：我不認為中國會崩潰，中國快速累積財富和經濟成長，在很多方面都很有利，雖然這不是一個好的統治方式。但是我認為中國不會崩潰。

問：你為何這樣認為？

答：因為讓中國成長的因素相當獨特—超低工資。和一八○○年英國工業大革命相比，中國工人的薪水是當時英國工人的一半。假設你是中國內地的工人，像是在重慶，你的薪資是當時英國工人的一半，是一九○八年代美國芝加哥工人的三分之一。這些工人的薪水驚人的低，他們可是在二十一世紀的工廠工作啊！他們擁有二十一世紀的設備、技術、建設、財務，拿的卻比以前的英國工人低。這是讓中國人成長的主因，是中國最強大的成長動力，動力實在太大，停也停不了。

問：過去貧富差距不斷加大，很多人說這是中國的危機。

答：從經濟的觀點來看，這反而是中國成長的動力：鄉村的人願意以極具競爭力的價格工作。但是貧富的差距也是政治問題，在二○○五年有八萬七千件抗議事件，這是政治事件，但是我不認為這會讓中國崩潰，因為中國公安武警人數相當的多，他們可以維持秩序。

問：近來中國工資成長快速，這難道不會影響他的競爭力嗎？

答：中國工資成長快速，在長江三角洲或者珠江三角洲，工資每年升漲約10%到15%，最後這對中國競爭力會產生影響。但是未來五年內這影響不是很快，用更有效率的方式生產，生產更多附加價值商品，在中國你可以看到，很多附加價值的產品可以彌補工資成長。

問：過去大家都認為中國是低科技的國家，但是你認為中國正以國內市場脅迫國外下放技術，可以談談你的觀察如何？新富階級讓小孩接受教育中國與印度人將取代歐美、港臺白領

答：很多人認為中國是低科技國家，這對、也不對。中國同時是低科技、中科技和高科技國家。中國不像日本，日本自行研發，中國不是去買，就是讓外資引入技術，並且強迫他們做技術轉移。至於用買的，中國廣大的市場確實是優勢，以非常昂貴的汽車引擎來說，買方必須販售大量汽車以償還銀行貸款，這對中國來說相當有利。我書中也有提到很多例子，關於中國政府如何強迫外資企業，將關鍵技術轉移到中國企業，否則這些外資企業就無法獲得中中國販售產品的合約。

問：書中你提到中國不斷送小孩到最好的國外學校，這會引起一次人才大震撼嗎？

答：最大的影響就是白領階級的薪資，我想五年內白領階級的薪水會停滯或者下降，因為中國或印度的白領可以取代在歐美、香港、臺灣的白領階級，這是很重要的影響。

問：在書中你提到意大利有個小城主要生產紡織品，因為中國非法移民湧入，造成當地工人失業，在高階經量人方面，也會因為中國人才湧現而受到衝擊嗎？

答：這必須分兩個部分，一個是藍領，民工從農村到城市去，得到一個工廠工作，他們影響全世界藍領的薪水，替代高階經理人不是那麼容易，高階經理人會受到一些文化的影響，他們必須長期住在國外學會當地語言、當地習慣，但是真正想到那邊住的人比較少，這方面的影響可能比較少。

問：我們也看到很多大陸經理人來臺灣，企圖心很強。

答：也許是在臺灣才會發生，因為文化差異不大，比起歐洲，中國人到臺灣做生意比較簡單，你到歐洲，整個文化和語言都不一樣，你沒有人脈網絡，你不知道如何待人接物，就像是在中國的外國人一樣困難。