970905---可口可樂買下匯源 統一受威脅

可口可樂買下匯源將威脅統一
花旗環球證券中小型股分析師在出具給旗下客戶的報告中表示，可口可樂收購匯源的價格179.2億港元，約為2008與2009年I.B.E.S.共識值47與37倍本益比，比食品飲料產業龍頭平均20至30倍本益比要高出許多，至於可口可樂為何願意付這麼高的價格，應與匯源股權集中有關。

可口可樂加上匯源，統一在中國飲料市場機面臨更嚴峻的挑戰，根據巴黎證券的預估，今年統一中國的果汁營收將較去年下滑12.5％，然而，由於統一茶產品的成長動能高於預期，年成長率預估可達30.6％，加上組織重整後所帶動的獲利改善，統一中國2008與2009年獲利成長率可分別達29.9％與33.5％，預估將佔統一台灣母企業獲利24.7％與31.3％的淨利比重。

不過巴黎證券將統一台灣與中國2009年本益比預估值分別調降至18與15倍，並將集團股投資價值折價幅度從10％拉高到15％，因而將統一目標價從43.9元調降至37.4元，並將2008與2009年每股獲利分別調降2.1％與4.9％、達1.36與1.88元，但仍維持「買進」投資評等。

野村證券傳統產業分析師也將統一目標價從47.3元調降至39.3元、投資評等則從「強烈買進」略微調降至「買進」，儘管調降原因與可口可樂收購匯源並無直接關係，但他也提醒，統一未來2至3年毛利率將會面臨壓力，因此，將2008至2009年獲利向下調降19％。