2008年8月13日星期三

成長型與價值型股票並重掌握股市輪漲

百花依時令而綻放,這是大自然的定律,投資上也會出現輪替的情形,總是會有不同風格的股票輪流表現。因應這種變化,如果能建構一個投資組合,分散佈局於成長型與價值型股票,便能形成強有力的投資組合,對提升投資績效與降低波動風險有所幫助。

股票是不可獲缺的投資標的

在一個多元化的投資組合,股票投資雖然會伴隨著波動較高的風險,卻因可提供長期增值的潛力,是不可能獲缺的投資標的。要多了解股票,可先從投資風格著手:股票的投資風格一般可分為「成長型」與「價值型」。

成長型投資人著眼於未來的成長前景,會買進營收與獲利正快速成長的公司,這些公司有些才剛進入市場不久,就能快速趕上同業競爭者,使得某些投資人覺得公司股票還值得更高價位。

價值型投資人則挑選股價遭到低估的公司,他們認為公司的股價並未反映企業的真正價值。股價被低估的原因很多,可能是因為未受市場青睞,或是過去曾發生問題而重整旗鼓、公司實力恢復中,這類公司若後來經營經營能突破困境,卽可以回復穩健表現。

成長型股票因投資於成功的公司,可因新產品、新技術的開發,而享有資本潛值的潛力;價值型股票則是投資於波動性較低的公司,產業基礎穩固而有固定的獲利能力,股東能享有穩定的獲利,兩種各有優勢。

聯博的投資研究功力這時就可以派上用場了。因為唯有透過深入的研究,才能比市場早一步看出公司的成長潛力,或真正的潛在價值。更可貴的是,聯博是世界上少數可以同時進行價值型、成長型股票研究的資產管理公司,大部分的公司只能側重某一種風格的投資,像是獨尊價值型投資等,唯有聯博因有重視研究的獨特選股文化,才能盡情把握兩種選股風格,為投資人創造財富。

成長與價值股票 輸流表現

這兩種風格的投資,一直是觀察股市投資脈絡的重要依據。但就像不同的人物會在不同時代引領風騷一樣,不同風格份額股票投資也會有各有表現。

自一九九七至一九九九年間,成長型股票的表現遠勝過價值型股票,但自二○○○年起,價值型股票的績效卻大幅超前,兩種風格股票在同一期間必定表現不同。但時間點若放長一點來看,成長與價值型股票的表現其實是交互輪替的,自一九七五年以來,成長型股票表現亮麗時,價值型股票多半表現黯然失色。

兩種風格的股票輪流表現,是十分明顯的現象,這使得即使是最聰明的操盤人,也無從預知在哪一時期、哪一種股票風格的表現將領先一種。

投資股票時,可以利用成長性與價值型股票輪流表現的特色,建立一個成長型與價值型均等重要的投資組合,作為重要的長期投資策略。這樣的好處是,可以把握住可能的獲利機會,不會因為重壓單一風格的股票,而錯失另一個風格的股票均衡配置的投資組合

均衡布局 有效降低波動性

聯博發現,這種投資組合將可以有效降低波動性,就如同在投資組合中結合股票與債券的部位,可以有效降低波動性一樣。根據歷史經驗也發現,均衡佈局於成長與價值型股票,投資績效將會優於只單純投資某一種投資風格。

均衡佈局與分散風險的複合投資概念,一直是聯博所強調的複合式投資哲學。聯博認為,投資也要採取中庸之道,宛如「太極」之道,動靜皆宜,動態平衡,隨時保持最佳平衡狀態,唯有走得中庸,才能走得長久。

為了達到穩健理財,投資人應定期檢視投資組合,確認是否符合個人理財顧問,理財顧問可以協助投資人建立成長與價值型股票並重的組合。

聯博提供單一風格(完全為成長型或價值型股票)與複合型風格(兩類股票均衡布局)的共同基金,投資人與理財顧問可以多加運用,建立能符合理財目標與需求的投資組合。

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