四年前,購併北美通路,一個月前,收購英國通路,緊接著,投資近兩億元的中國通路旗艦店在上海風光開幕,成霖在賺進製造利潤後,下一步要賺品版利潤!
用製造利潤收購通路,再賺品版利泣,已成為傳統製造業的新顯學!
四月十八日,臺灣、北京、上海與深圳等地超過七百位室內設計師與豪宅建商,群集成霖集團旗下的麗舍生活上海旗艦店。為了讓賓客體驗頂級廚具營造了來的生活品味,當天,麗舍還請來米其林三星主廚,舉辦豪華派對。
這座們對上海靜安區、占地一千一百坪的頂級家飾廚衛賣場,每月光是土地租金,就超過新台幣一百六十萬元。麗舍花了兩年、共投資五百五十萬美元,連同租金,投入資金近新台幣兩億元。
砸重金建賣場,成霖到底在打什麼算盤?
法人看好通路效益 每股目標價五十五元
在台灣,麗舍生活原本是經營二十七年的頂級廚具代理商,創辦人、現代執行長斯時夏齡看好中國市場發展,兩年前,開始佈局大陸通路,原本打算要在上海、北京、深圳開旗艦店,每家各投資兩億元。
不過,麗舍股本只有五億元,揮軍中國市場的龐磊資金成本不是麗舍可以負擔,斯夏齡的中國夢因而延宕。
直到去年九月,成霖集團大舉挹注資金,不但收購台灣麗舍生活八成股權,再針對麗舍的中國投資計劃挹注資金,合計投資新台幣四億八千三百萬元,不僅讓斯夏齡搶攻中國頂級客層的計劃終於實現,成霖更是一腳踩進中國家飾廚衛通路。
不只打造上海旗艦店,按成霖的計劃,三年後,,麗舍在中國要擁有三個旗艦店、並在六十個一、二級城市廣設據點,一年營業額將達到五十億元。
這個大動作讓成霖股價衝破三十元關卡,順利填權,從去年九月底的二十八.五元到今掉四月下旬最高價四十九.一元,七個朋股價漲了72%。外資卷商摩根大通和兆豐金控旗下的兆豐投顧,一致看好成霖跨足通路的效益,給予更高的目標價,股價上看每股五十五元。
法人如此看好成霖,因為跨足通路,讓成霖不僅可以增加製造利潤,還能賺進品版利潤。
成霖原本生產水龍頭,毛利不到2O%。介入通路後,改做高階產品,毛利甚至可以挑戰五O%。且因掌握通路,產品訂單可以直接轉往成霖製造部門,讓量產的經濟規模更大,製造利潤再向上墊高。
這個從製造出發,介入通路,兼賺品牌利潤的和策略,成霖董事長歐陽明是學自同樣出身台中的傳統製造業股王喬山。喬山就是從製造起家,跨足通路、建立品牌,再利用通路銷售自家的品牌產品,營業毛利因此從兩成跳升到四成以上,去年每股稅後淨利高達十一元,股價衝破兩百元大關,成為傳統製造業股王。
但是,要像喬山一要賺品牌利潤並不容易,拿下好通路是第一步。
四年前,成霖賺併美國通路商,取得北美、一千三百多個客戶、以及超過一萬個通路據點。接著,成霖在山東投資與建衛浴馬桶工廠,將原本在北美當地生產的訂單轉入集團旗下的山東美林公司生產,一年為成霖集團帶進超過新台幣三十億元的生意。
今年四月三日,成霖宣佈,斥資新台幣二十三億九千五百萬元收購英國廚衛通路商PJH。兆豐投顧研究員陳宜裏預估,目前賺錢的PJH,每年將成為霖貢獻每股獲利價格並不便宜。
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