展茂停工,同業大鬆一口氣

四月起，彩色濾光片五代廠的供貨將出現難得的供需缺口！

資料顯示，全球五代線彩色濾光片外購需求約三十五萬片至三十八萬片，但全球產能供應量目前只有約三十一萬片，隨著展茂停止供貨，市場供需已出現缺口。「估計五代線第二季價格可以高漲10%。」和鑫光電內部如此預估。

同一時間，面板大廠友達率先喊出五月面析景氣可望復甦，專業研究公司Display Seach也預估，今年液晶電視面板出貨量將從去年的五千四百萬片成長到今年的八千二百萬片，大增超過五成以上。該公司大中華區總裁謝勤益更直言：整個面板景氣正從穀底翻身！

就在產業景氣即將否極泰來之際，屬於關鍵零組件大廠的展茂光電，卻因財務不佳加上公司經營爆發內訌醜聞，可能性提前三振出局。

展茂自三月底，所有廠房已全部停工，領不到薪水的員工陸續向外自謀生路，新舊董監事則發動連串訴訟要討回公道，至於聯貸給展茂為求生存，只能一路砍價求售，使得全球彩色濾光片供過於求的窘況遲遲不見改善。「有人倒，多少對產業是良性發展」，一位同業主管觀察。

特別是，五代線因為投入資金高，更是廠商獲利的主要來源，價值相對較高。當初，展茂為了建一個五代線，前任董事長余宗澤向銀行聯貸六十億、總計投入一百億元籌建，去年底正式營運。雖然這個五代線建得比國內同業晚，但因為一口氣拿下六家面板廠訂單，余宗澤一度信心滿滿期待，要靠這條五代線讓展茂轉虧為盈。

沒想到，不但這一天沒等到，余宗澤甚至還沒被請來救急的同學，掃地出門。

私募若成功

新股東可一舉拿下過半股權

「現在，任何人只要花兩億七千萬元，就能全面掌控展茂。」三月二十七日被自己同學在股東臨時會上拔掉執行長頭銜的余宗澤語帶無奈的說。

展茂這場股東臨時會，在新董事長簡宏平操盤下，通過要將公司資本額由一百一十五億元大舉增資至二百五十億元，而且要以每股兩毛錢的超低價辦理，私募如果成功，新股東將可一舉拿下展茂過半股東權。

換句話說，余宗澤一年前投資一百億元新建的五代線，外人現在只要拿出兩億七千萬元，就可全面接收，由於報酬率實在太高，難怪會讓展茂陷入一場血淋淋的惡門。

事實上，這就是簡宏平入主展茂的關鍵原因。「他就在於要進來把展茂賣掉！」余宗澤氣憤的說著，而這也是他當初始料未及的。

余宗澤與簡宏平原為台北大化工系同學，在學校時並不熟，畢業後也無聯絡。但三年前展茂上櫃後，簡宏平就主動找余宗澤敘舊，開始了解彩色濾光片行業。

期間，占面板材料成本約為15%的彩色濾光片，隨著面板廠自製率提升，加上面析本身供需失衡，使得彩色濾光片價格不斷下滑，國內相關業者個個虧損，展茂單是去年前三季就虧掉逾一成半的資本額。本業大虧，公司又因為舉債擴充五代廠，出現二十億元資金缺口，展茂去年底即爆發財務危機。

由於公司內部評估，只要十億元就可以解決財務危機，余宗澤仍向這位表示願意幫忙的同救援，今年一月四日，兩人約在遠東飯店談了三小時，立刻簽下一紙協議書，協議載明簡宏平要以新台幣二十億元資助展茂，條件是余宗澤讓出董事長職位作為交換。一月八日簡宏平順利「登基」，但承諾的資金卻未依約支援。

簡宏平非但未即時資助展茂，還在外頭大舉收購委託書，更在三月二十七日股東臨時會上，一舉將余宗澤停止職務並移送法辦。

一位股東回憶，當天現場氣氛詭異，幾個股東接連上台，跟主席一搭一唱，後來甚至強勢通過「超低價」的私募發行價。被架空的余宗澤，會還沒開完，人就氣得離開現場。

業界人士形容余宗澤是「請鬼抓藥單，結果被人整碗捧走」。余宗澤則是大嘆自己「引狼入室」，甚至在與簡宏平談判時，還沒確定簡到底有沒有資金，就簽下讓出董事長的協議，「我當時真的太急了！」余宗澤無奈回憶當初出茅廬決定。

再賣其他工廠

將公司資產分拆處理

公司丟了還不打緊，瓣經營階層還對對指出，余宗澤擔任董事長的展研公司，供應原料經展茂，卻涉嫌收取高額傭金。余宗澤有圖利自己嫌疑。

此外，五代廠合理造價不應該超過七十五億元，但展茂建造五代廠卻花了一百億元，價格太不合理，公司因而將其移送法辦。而余宗澤為湮滅證據，竟於股東臨時會後，帶人從公司搬走十二箱資料。

一面用訴訟打擊余宗澤，另一方面，展茂新發言人郭芳琪表示，董事會現在是希望引進私募基金，繼續營運五代線。至於展茂位於平鎮的四代與三，五代廠，未來則會清算掉。這顯示展茂的新經營團隊，打算將公司資產「分拆」處理。

用兩億七千萬元就能控制一個至少價值七十億元的新工廠，投資報酬率之高，自然引起外界興趣。郭芳琪表示，四月一日該公司已經發函大股東，若大股東不願投資，還會有其他人有興趣。

針對簡宏平的如意算盤，余宗澤同意，目前確實已有彩色濾光片同業對展茂的五代線表示感興趣。但「他們傾向先租後買，先用展茂廠房賺產能！」余宗澤說，有興趣的業者對於展茂現在可能面臨的司法訴訟，以及高達六十億的債務不定期有顧忌，因此不敢整廠直接買下，只打算先承租產能。

而目前，余宗澤已透過法律程序，籌組股東、員工和債權人自救會，於北、中、南成立連絡中心，正面與簡宏平對決。

已經停工的展茂五代線到底要如何處理？拖越久，對同業肯定越有利。可憐的是展茂的小股東，眼看景氣復甦在望，自己不但沒有賺到，手中的股票還可能因為經營權突然更替，反手變成壁紙。